El Banco de España está limitando su pronóstico de un colapso del PIB en 2020 marcado por la crisis del coronavirus. Si hace un mes y medio, cuando la reducción progresiva aún parecía distante y la herida económica aún era difícil de calcular en su totalidad, el supervisor proyectó un colapso económico de entre 6.6% y 13.6%, este lunes sus técnicos han reducido el oscilan entre 9% y 11.6%, aunque con una advertencia: un escenario extremo que llevaría el colapso a 15.1%. Eso significa que la economía retrocederá en un solo ejercicio tanto como en toda la Gran Recesión, cuando se perdieron nueve puntos y medio del PIB en seis años. La salida también es más limitada: el próximo año la economía debería recuperarse a una tasa bastante «robusta» – entre 7.7% y 9.1%, excepto en el escenario de cola, donde permanecería en el 6.9% -, con una recuperación total de todo perdido, que en el caso más optimista ocurriría en 2022 y en el más pesimista, como muy pronto, en 2023. «En el mejor de los casos, la persistencia de la crisis será relativamente alta y la vee de recuperación, bastante asimétrica», señala de la Dirección General de Economía y Estadística del supervisor. “La caída será muy grande y es muy probable que en 2022 ni siquiera nos hayamos recuperado al nivel anterior a la crisis. Tardará un rato. «

Con las medidas para apoyar la economía y sostener el empleo y el tejido empresarial en pleno apogeo tanto en España como en el resto de la eurozona, la deuda de todas las Administraciones Públicas irá a una banda de entre 114% y 119% del PIB. año para caer levemente a entre 112% y 116% en 2021. Allí, también, el viaje en el desierto será largo: tomará años para que los pasivos acumulados vuelvan a ser preocupantes y hoy anhelaba el 95% con eso inició el cierre de 2019.

En el mercado laboral cada vez más sensible, si hay una variable que conecta la macroeconomía con la economía real, es indudablemente esto: la cicatriz que dejará la pandemia será enorme, pero la escalada estará lejos del máximo registrado en la crisis En el sur de Europa. Hace una década, cuando casi una cuarta parte de los españoles en edad de trabajar buscaban empleo sin éxito. En buena medida, porque el ajuste se lleva a cabo a través de la ruta ERTE y no a través de la destrucción permanente del empleo, con las arcas públicas cubriendo una parte sustancial de los trabajadores que han tenido que quedarse en casa debido al colapso de la actividad. .

En el peor de los escenarios básicos esbozados este lunes por el Banco de España, de «recuperación gradual», el desempleo aumentará este año a 19.6% para caer a 18.8% el próximo año y 17.4%. En el más benigno, de «recuperación temprana», el aumento se mantendrá en 18.1% a fines de 2020, con un ligero aumento en 2021 a 18.4% (debido a la fecha de vencimiento del instrumento ERTE) y una caída considerable en 2022, al 17,1%. Solo en los casos más extremos, con brotes, el desempleo alcanzaría el 23,6% en 2020, un nivel comparable (aunque más bajo) a la Gran Recesión. Incluso en las dos primeras alternativas básicas, dos años de recuperación económica no serían suficientes para volver al 14.1% con el que se echó el telón el año pasado, cuando cinco letras y dos iniciales (covid-19) aún no se habían dado la vuelta. todo. El nivel de desempleo está altamente condicionado – «de facto, intervenidos», afectan desde el Banco de España – por ERTE, programas de despido temporales y no permanentes que mantienen las cifras de desempleo en niveles más moderados. «La variable desempleo debe tomarse con un grano de sal», advierten.

El supervisor admite que sus escenarios se construyen en un entorno de alta incertidumbre y «excepcionalidad absoluta» que lo obligan a formular hipótesis sobre el comportamiento de los principales actores económicos. En plata: no solo son los peores escenarios, la recuperación muy lenta, no se descarta. «No vemos una evolución del PIB mucho mejor que la prevista, es muy factible, pero no descartamos mayores caídas», señala la Dirección General de Economía y Estadística de la organización. Sin embargo, las cifras del escenario más extremo elaborado por el Banco de España parecen tener en cuenta la tasa de desescalada y la ausencia de brotes grandes, menos factibles que hace unas semanas.

Mientras no haya un tratamiento médico efectivo o una vacuna, el riesgo de brotes y, en consecuencia, nuevas medidas de distanciamiento social, permanecerán sobre la mesa, lo que conduciría a este escenario más pesimista, en el que «las tensiones de liquidez podrían conducir a la solvencia». problemas, con efectos negativos persistentes en la actividad, mayor destrucción de empresas, desempleo a largo plazo y menor disponibilidad y mayores costos de financiamiento ”. Por el contrario, solo las nuevas medidas fiscales expansivas o la pronta aprobación del plan de reconstrucción europeo podrían sorprender al PIB hacia arriba.

Una garra más grande que en el resto de la eurozona.

En todas las alternativas posibles que se abren a partir de este momento, el colapso económico es mayor en España que en el promedio de la zona euro. Las razones son bastante claras: el confinamiento ha sido más largo y más intenso; dependencia del sector turístico, prevalencia de pequeñas y medianas empresas (que tienen más dificultades para sobrevivir que las grandes empresas) y la tasa de empleo temporal en el mercado laboral; y la respuesta fiscal es algo más tímida que en otros países vecinos. España, enfatizan desde el supervisor, entró en la crisis con un espacio fiscal notablemente más pequeño que países como Alemania, «que se están permitiendo una respuesta mucho más contundente».

Presionada por las «caídas muy fuertes» en el precio del petróleo y la menor demanda agregada, la inflación entrará este año en negativo (aunque como mínimo) en todos los escenarios elaborados por el Banco de España, para volver solo a números verdes. desde 2021. Y siempre a niveles moderados: alrededor del 1%, lejos del objetivo de la eurozona. En ese sentido, el gobernador del organismo, Pablo Hernández de Cos, ya justificó la semana pasada la batería de medidas del Banco Central Europeo (BCE) como la única medida posible para tratar de evitar la deflación.

“Nos preocupa la evolución de la inflación a corto plazo que podría conducir a tensiones desinflacionarias. No consideramos un escenario de caída general y persistente de los precios, pero si la demanda no se recupera a la tasa que anticipamos, podemos ver caídas de precios «, señalan los economistas del supervisor español. Todo el peso cae, también en esta área, sobre los hombros de la cabeza del Eurobank, Christine Lagarde.

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