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Los nervios llegan a la deuda privada | Negocio

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Un miembro del equipo de telemedicina Ragesh Shah en India, antes de un póster sobre el coronavirus.SAM PANTHAKY / AFP

El nerviosismo que se ha desatado en los mercados después del estallido de la epidemia de salud está penalizando a las empresas más endeudadas, convirtiéndose en uno de los vínculos más frágiles de la economía mundial y una amenaza para nuestro crecimiento.

La acumulación de deuda corporativa de alto rendimiento (el mayor riesgo) es una de las consecuencias más llamativas, aunque insuficientemente apreciadas, de las políticas ultra expansivas practicadas por los bancos centrales en los últimos años. Desde el comienzo de la compra de bonos por parte del BCE en 2015, la deuda privada de baja calificación (incluida en BBB) ha aumentado significativamente. Solo en 2019, las nuevas emisiones totalizaron cerca de € 90 mil millones en la zona euro.

Aunque el total de la deuda privada española ha disminuido como resultado del esfuerzo de consolidación de las empresas tras el estallido de la crisis, esta tendencia oculta dos desarrollos contradictorios. Por un lado, una fuerte contracción en las emisiones de deuda por parte de compañías saludables, con beneficios que exceden sus compras de bienes de capital. Por otro lado, un aumento en las necesidades de financiamiento de compañías no rentables, que posiblemente no existirían sin tener acceso a financiamiento barato.


La deuda privada se estabiliza …

Deuda de empresas no financieras,

en% del PIB

145

135

125

115

105

95

85

… pero su calidad es más incierta

Problemas de deuda corporativa de alto riesgo,

zona euro, en miles de millones de dólares

Fuentes: Eurostat, BCE, ICMA y Funcas

La deuda privada se estabiliza …

… pero su calidad es más incierta

Deuda de empresas no financieras,

en% del PIB

Problemas de deuda corporativa de alto riesgo,

zona euro, en miles de millones de dólares

145

135

125

115

105

95

85

Fuentes: Eurostat, BCE, ICMA y Funcas

Hasta la llegada del virus, los inversores, en busca de rendimientos positivos, estaban dispuestos a financiar empresas de dudosa viabilidad a largo plazo. Esta fue una de las pocas alternativas para los ahorradores, dada la escasez de títulos de deuda privada altamente calificados, la rentabilidad nula o negativa de los bonos públicos y la volatilidad inherente de los valores de las acciones. El creciente apetito por inversiones de alto riesgo se ha transferido a las tasas de interés, reduciendo en gran medida el diferencial con respecto a los rendimientos ofrecidos por los activos seguros. Hasta el mes pasado, la prima de riesgo de los valores BBB con respecto a los mejores precios estaba en niveles bajos, cerca de los valores anteriores a la crisis.

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Con la propagación del coronavirus, los mercados han revisado drásticamente su apreciación del riesgo, lo que dificulta que muchas empresas que dependen del dinero gratis accedan a un nuevo financiamiento. Su costo de financiamiento ha aumentado en un 25%. Todo esto en el peor momento para aquellas actividades que enfrentan una reducción en sus ventas y sus márgenes maltratados como resultado de la desaceleración de la economía. Si la epidemia continúa y se confirma la desafección de los mercados, parece inevitable una reestructuración de este sector empresarial de baja rentabilidad, con efectos evidentes en los fondos y las entidades que participaron en su expansión.

Algo que podría agravar la desaceleración debido al impacto directo en el crecimiento económico, y porque podría dificultar el acceso a las instalaciones de liquidez para las PYME y las empresas viables que se ven afectadas temporalmente por la escasez de suministros que surgió como resultado de la epidemia. La política económica enfrenta el desafío de aliviar estos retrasos temporales de efectivo y de garantizar una financiación adecuada para las pequeñas empresas, que son las más dependientes del crédito bancario. Afortunadamente, tanto el gobierno como el BCE parecen haberse dado cuenta de las graves consecuencias de no desplegar su arsenal de medidas específicas de liquidez.

Sin embargo, el tratamiento de la deuda corporativa de alto riesgo es más complejo. El rigor excesivo agravaría los efectos perniciosos del virus, precipitando la recesión en economías frágiles como la italiana y con consecuencias para la española. Por el contrario, el BCE podría incorporar estos activos en el programa de apoyo bancario a largo plazo, algo que aliviaría la situación de las empresas más endeudadas, pero supondría un riesgo para la estabilidad financiera a largo plazo. Un dilema para el banco central, que deberá resolverse sin la ayuda de la política fiscal europea, sin un presupuesto anticíclico y con poco margen propio, por no tener nuevos PGE.

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Raymond Torres es director de coyuntura de Funcas. En Twitter: @RaymondTorres_

Experiencia en periódicos nacionales y periódicos medianos, prensa local, periódicos estudiantiles, revistas especializadas, sitios web y blogs. Publicado por Telegraph, Guardian, Metro, Independent, The Debrief, VICE, Femail Online, Inside Housing, Press Association, Open Democracy, i-D, la revista Your Cat, Mumsnet y más.

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Ministros alemanes en agenda de acuerdos de Mercosur durante visita a América del Sur – EURACTIV.com

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Los ministros de economía y agricultura alemanes parten para una visita de seis días a América del Sur este fin de semana para impulsar el comercio y la acción climática en medio de conversaciones en curso sobre un acuerdo comercial planificado entre la UE y Mercosur.

El ministro de Economía y Clima, Robert Habek, y el ministro de Agricultura, Cem Özdemir, ambos Verdes, iniciaron este fin de semana su viaje de seis días a Brasil y Colombia con reuniones con sus respectivos homólogos y una delegación comercial en la agenda.

Berlín espera profundizar la cooperación con los dos países, que recientemente celebraron elecciones nacionales.

«Los cambios de gobierno en ambos países han abierto la puerta a una cooperación estratégica más profunda», dijo Habeck en un comunicado antes del viaje.

En Brasil, en las elecciones de octubre pasado, el candidato de izquierda Luiz Inácio Lula da Silva derrotó al titular de extrema derecha Jair Bolsonaro, quien, entre otras cosas, no protegió la selva amazónica. Gustavo Pietro fue el primer candidato de izquierda en ser elegido presidente en las elecciones presidenciales de Colombia en mayo de 2022.

Los dos ministros alemanes esperan llegar a un acuerdo para expandir los vínculos comerciales mientras protegen los estándares climáticos y ambientales de la UE, mientras cooperan con los gobiernos sudamericanos en materia de sostenibilidad.

«Fortalecer nuestras relaciones comerciales de manera más sostenible y estratégica: con el acuerdo Mercosur, tenemos la oportunidad de que ambos vayan de la mano», dijo Azdemir. DPA.

Agregó que los nuevos gobiernos de Brasil y Colombia son «socios importantes en un camino común hacia la transformación sostenible de nuestros sistemas agrícolas y alimentarios globales».

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La visita llega en un momento en que los líderes de la UE tienen puntos de vista contradictorios sobre un acuerdo comercial. Mientras que Francia y Austria han expresado claras críticas al acuerdo UE-Mercosur, el canciller alemán Scholz está a favor.

(Julia Dahm | EURACTIV.de)

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El presidente de los Estados Unidos, Biden, se dirige a Ottawa para instar a Trudeau a hacer más, más rápido, en materia de defensa y seguridad continental.

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El primer ministro Justin Trudeau sale de una conferencia de prensa conjunta con el presidente de los Estados Unidos, Joe Biden, en la Cumbre de Líderes de América del Norte el 10 de enero de 2023 en la Ciudad de México, México.Adrian Wilde / La prensa canadiense

El presidente de EE. UU., Joe Biden, llegará a Ottawa el jueves por la tarde con un mensaje para que Canadá acelere el ritmo y la escala de la modernización de sus defensas aéreas continentales y trace un camino a seguir en su respuesta a la crisis de Haití.

En su primera visita a Canadá como presidente, el Sr. Biden se unirá a la Primera Dama Jill Biden para una serie de reuniones con el Primer Ministro Justin Trudeau y varios altos funcionarios gubernamentales y ministros del gabinete. También se dirigirá al parlamento el viernes y mantendrá una breve reunión con el líder conservador Pierre Poillevre.

Los líderes tienen una gran agenda para la visita de dos días y se espera que centren sus debates en la transición a una economía más limpia, incluida la construcción de una cadena de suministro de minerales crítica y preocupaciones comerciales como las compras proteccionistas de Estados Unidos.

Antes de las reuniones, ambos gobiernos señalaron que esperan que los líderes avancen en el espinoso tema de la inmigración ilegal, que se está convirtiendo cada vez más en un problema en ambas direcciones en la frontera entre Canadá y Estados Unidos. Los informes de antecedentes de altos funcionarios canadienses y estadounidenses antes de la visita muestran que los dos gobiernos comparten una visión común sobre la necesidad de abordar las causas profundas de la migración irregular en la frontera y las oleadas de migrantes que salen de América Central y del Sur.

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Sin embargo, los gobiernos parecen estar más aislados en el gasto de defensa. Antes de la reunión con el Sr. Biden, altos funcionarios de la administración de EE. UU. dijeron a los periodistas en una sesión informativa que, si bien EE. UU. estaba complacido de ver a Canadá comprometer $ 4.9 mil millones para mejorar las defensas envejecidas de NORAD, la Casa Blanca se está enfocando en su tamaño y tiempo. gastos

Estados Unidos quiere asegurarse de que los F-35 recién adquiridos de Canadá se actualicen a tiempo para la entrega, dijeron los funcionarios. El primero de estos aviones de combate llegará en 2026.

El lunes, The Globe informó que Canadá cree que el dinero previamente anunciado es fundamental para modernizar el Comando de Defensa Aeroespacial de América del Norte. Pero los funcionarios estadounidenses, que hablaron bajo condición de anonimato, señalaron que mucho ha cambiado desde el anuncio del año pasado, incluido el caso de un supuesto globo espía chino que ingresó al espacio aéreo estadounidense. También señaló un informe del Globe de que el ejército canadiense había encontrado y recuperado boyas de monitoreo chinas en el Ártico. El otoño pasado

La visita del presidente tenía la intención de actuar como un cambio de canal para el primer ministro en una serie de informes en The Globe and Mail basados ​​​​en documentos clasificados y principales del CSIS que detallan la interferencia del gobierno chino en las elecciones canadienses. Ha sido criticado desde febrero. En cambio, en la víspera de la llegada del Sr. Biden, la minoría liberal perdió a un miembro del caucus luego de las acusaciones de Global News sobre las interacciones del parlamentario Han Dong con un diplomático chino.

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El Sr. Dong niega las acusaciones y el Globe no ha verificado de forma independiente los informes de Global News.

Trudeau ha dicho que él y el presidente hablarán sobre China durante sus reuniones. El embajador de EE. UU. en Canadá, David Cohen, dijo al período de preguntas de CTV con Vicky Kapelos que China y Rusia han estado interfiriendo en las elecciones democráticas en todo el mundo, incluso en EE. UU. y Canadá, durante al menos los últimos cinco años.

«Casi creo que ni siquiera es justo preguntar si hay interferencia. Creo que la mejor pregunta es a qué se dirige la interferencia y si ha tenido un efecto», dijo.

Los informes postelectorales canadienses han determinado que la interferencia extranjera no tuvo un efecto material en los resultados de las elecciones, y los líderes políticos, incluidos los conservadores, han dicho que aceptan los resultados de las últimas elecciones federales.

El jueves, el presidente y el Dr. Biden se reunirán primero con la gobernadora general Mary Simon, antes de que el Sr. Trudeau y su esposa, Sophie Gregoire Trudeau, se reúnan en la residencia Rideau Cottage del primer ministro el jueves por la noche.

El viernes, el Sr. Biden se dirigirá al Parlamento, también sostendrá reuniones bilaterales con el Primer Ministro y los dos sostendrán una conferencia de prensa conjunta.

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La economía rural de Main Street está cayendo en números rojos.

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El índice March Rural Main Street de la Universidad de Creighton cayó a negativo ya que los banqueros alentaron la actividad de aumento de las tasas de interés y los valores agrícolas se mantuvieron altos.

El deslizamiento de valor se produce después de tres meses de flotar en Growth Neutral: 50 en una escala de 0-100. El último valor es 45,6.

Alrededor del 87% de los encuestados recomiendan que la Reserva Federal aumente las tasas de interés en su próxima reunión de marzo, según un informe mensual de los directores ejecutivos de bancos de 10 estados agrícolas o dependientes de la energía. Alrededor de un tercio de los banqueros encuestados está a favor de un aumento del 0,50 por ciento.

Jeffrey Gerhardt, expresidente de Independent Community Bankers of America, aplaudió las recientes subidas de tipos, pero se mostró decepcionado por el tiempo que habían tardado. «Podrían haber comenzado a subir sus tasas de interés antes y no tener que subirlas tan rápido como lo han hecho», dijo.

Al mismo tiempo, el índice de certificados de depósito y otros instrumentos de ahorro subió a una lectura récord de 75 en una escala de 0 a 100. La lectura de febrero fue de 57,7.

Los precios de las tierras agrícolas ahora han aumentado durante 30 meses consecutivos. Los valores crecen un 9% en 2022, pero los directores ejecutivos de bancos encuestados esperan un crecimiento de solo un 1% en los próximos 12 meses.

Los directores ejecutivos de bancos encuestados provienen de Colorado, Illinois, Iowa, Kansas, Minnesota, Missouri, Nebraska, Dakota del Norte, Dakota del Sur y Wyoming. La Universidad de Creighton compila un índice mensual para monitorear la salud de la economía rural.

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Para más noticias, visite www.Agri-Pulse.com.

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