Hace poco más de dos años, Tesla era un mar de dudas; La producción a gran escala se había convertido en un infierno, quemando mucho dinero y su proyecto temblaba como un flan. Nada que ver con el proyecto de Elon Musk parece ser hoy, capaz de transferir a las bolsas de valores el desafío lanzado a los veteranos automotrices en el campo de los autos eléctricos. Venció a Volkswagen a principios de año en capitalización de mercado y ahora te mira a ti en Toyota. Si bien los precios de sus competidores siguen sufriendo el ataque del coronavirus, la marca californiana no solo ha superado la caída sino que también ha superado y está en niveles históricos. Zigzaguea alrededor de $ 1,000 por acción y su valor combinado es de aproximadamente $ 186 mil millones a pesar de algunas caras incrédulas. Toyota supera los 206.1 mil millones.

«No tengo acciones de Tesla porque es difícil para mí asumir esas valoraciones. Ha enumerado todos los éxitos y el Mercado de Valores está descontando con estas valoraciones que tendrá una cuota de mercado muy alta, de más del 15% Asumo el ciclo actual de euforia. [bajos tipos de interés, exceso de liquidez por los estímulos de los bancos centrales], pero la valoración me falla «, explica Celso Otero, gerente de fondos de Renta 4.

La compañía norteamericana apenas tiene el 0.3% del pastel global de vehículos, una participación que obtuvo después del récord de ventas registrado el año pasado. Sus 367,000 unidades vendidas compiten con los diez millones de vehículos que Volkswagen y Toyota registran cada año en todo el mundo. Y además, Tesla aparentemente tiene algunos límites que podrían detener esta escalada: solo juega en el tablero de la electricidad, un mercado futuro pero por el momento limitado, y apenas produce en dos fábricas (Estados Unidos y Shanghai), esperando poner uno en Berlín se lanzó en 2021 y mientras hojeaba la margarita para construir su segunda fábrica en América del Norte.

La compañía alcanzará entre 450,000 y 500,000 ventas este año, predice Juan Felipe Muñoz, de la firma consultora especializada en la industria automotriz Jato. En su opinión, la compañía seguirá siendo líder en el segmento eléctrico porque todavía no tiene rivales. Ni siquiera Volkswagen, que comenzará a distribuir el ID.3 a partir de septiembre, la punta de lanza de la ofensiva eléctrica con la que quiere marcar la nueva era del motor. «Hasta ahora ha sido un líder porque no ha tenido competencia y Volkswagen continuará sin serlo, porque el ID.3 es un hatchback (vehículos con portón trasero) y Volkswagen no será una competencia real hasta que lance su ID.4, su primer SUV totalmente eléctrico. Es por eso que Tesla también trabaja en el Modelo Y, un SUV «, explica Muñoz, quien asegura que la entrada en ese grupo de mercado» le da mucho potencial de crecimiento «.

El modelo de negocio de Tesla es un poco inusual. Comenzó a cautivar a las estrellas con vehículos de más de 100.000 euros, iluminados por este marketing, otras personas ricas saltaron a la segunda ola y desde allí la marca decidió que el siguiente paso sería el mercado masivo. Lo hizo a través del Modelo 3, un automóvil de 35,000 euros con el que se atrevió a dar el salto para salir del muro del cliente en el que se había encaramado. Abarcaba a la clase media en busca de economías de escala y rentabilidad. Esa etapa juega ahora.

«Durante los últimos dos años, Tesla ha pasado por el infierno de la producción y ahora está entrando en la serie estadística. El punto es que Volkswagen y Toyota pueden garantizar una producción que responda a fallas de 3.4 partes por millón, que es lo que gobierna la industria automotriz «Tesla todavía no puede garantizar esa serie estadística», dice Xavier Ferràs, profesor del departamento de operaciones, innovación y ciencia de datos de Esade. Tesla, defiende, no alcanza un millón de unidades y se desconoce si está suficientemente preparado para asumir esas proporciones de solvencia técnica que exige la ingeniería de procesos contemporánea. Solo en 2019 comenzaron a asumir los objetivos de fabricación que Musk mismo se había fijado y ahora tiene que asumir ese cuello de botella en el servicio técnico y los puntos de venta.

Nadar en la vaga

Pero, para Ferràs, Tesla registra un éxito en el que la industria tradicional navega sin rumbo, el de las megatendencias. Representa el futuro del automóvil eléctrico (o el de la batería eléctrica), de la misma manera que Uber ocupa la referencia del automóvil compartido y Google probablemente se ha apropiado de la del vehículo autónomo. “Es algo similar a lo que sucedió en los años ochenta con las computadoras. Hubo Atari, Commodore, Spectrum, Amstrad … y luego apareció la PC de IBM, la PC. Hoy el sector del automóvil no está definido y Tesla es el automóvil eléctrico «, dice el profesor de Esade.

«Creo que es una burbuja, pero es cierto que Tesla tiene cosas buenas: una estructura de muy bajo costo, porque no tienecomo herencias que tienen sus competidores [en un sector que acusa una sobrecapacidad fabril obligada a la depuración], continúa siendo pionero en una tecnología para el futuro y se ubica dentro de las megatendencias de inversión: sostenibilidad y medio ambiente «, dice Víctor Peiro, director general de análisis de GVC-Gaesco.

En opinión de Peiro, invertir en Tesla hoy está cerca del grado especulativo. «El precio de la acción se adelantó cinco o seis años», dice. Hay más expectativas para el futuro que cualquier otra cosa, todos están de acuerdo. Pero, como supone Otero, «con Tesla no obtengo cuentas, pero otros inversores sí, y lo están haciendo muy bien».